مالی و مالی رفتاری

نظریه مالی رفتاری و تاثیر آن بر حجم سرمایه گذاری افراد در بورس اوراق بهادار تهران

بیش از نیم قرن، نظریه نوین مالی که بر دو پارادایم اصلی رفتار عقلایی عامل های اقتصادی و فرضیه بازارهای کارا تکیه داشت، بر بازارهای مالی حاکم بود. اما وجود برخی شواهد تجربی مانند استثناهای بازار که توسط مدل های رایج فرضیه بازار کارا قابل تبیین نبودند، زمینه ساز پیدایش نظریه ای به نام مالی رفتاری گردید. مالی رفتاری شامل بخش گسترده ای از جنبه های روانشناسی و علوم اجتماعی است که تناقض زیادی با فرضیه بازار کارا دارد.
ایده رفتار کاملا عقلایی سرمایه گذاران جهت توجیه رفتارشان در بازار سهام کافی نیست. وجود عوامل روانی بسیاری موجب می شود که افراد در تصمیم گیری های سرمایه گذاری خود به صورت کاملا عقلایی عمل نکنند.
این مقاله به معرفی مالی رفتاری می پردازد و عوامل روانی مؤثر بر حجم سرمایه گذاری افراد را مورد بررسی قرار می دهد. تحقیق حاضر از لحاظ هدف کاربردی است و با توجه به نوع و ماهیت مساله، اهداف و سؤال های تحقیق توصیفی می باشد. روش تجزیه و تحلیل داده ها بر اساس تحلیل رگرسیون می باشد.
در این پژوهش4 عامل روانی اثرگذار بر حجم سرمایه گذاری افراد مورد شناسایی قرارگرفت. بر اساس این عوامل پرسشنامه ای در دو بخش طراحی و با استفاده از طیف لیکرت متغیرهای تحقیق بررسی شد.
نتایج بدست آمده گویای این است که حجم سرمایه گذاری با اعتماد به نفس افراد رابطه مستقیم و با منطق افراد رابطه عکس دارد. یعنی افراد همیشه کاملا عقلایی عمل نمی کنند.

رفتار عقلایی ، مالی رفتاری ، بازار سهام ، عوامل روانی ، حجم سرمایه گذاری

برخی از خدمات از جمله دانلود متن مقالات تنها به مشترکان مگیران ارایه می‌گردد. شما می‌توانید به یکی از روش‌های زیر مشترک شوید:

به کتابخانه دانشگاه یا محل کار خود پیشنهاد کنید تا اشتراک سازمانی این پایگاه را برای دسترسی نامحدود همه کاربران به متن مطالب تهیه نمایند!

آشنایی با مالی رفتاری

اندیشمندان حوزه مطالعه های مالی که همواره درصدد شناخت و تبیین رفتارها و علل وقایع بازارهای مالی بودند، تلاش نموده اند با کمک گرفتن از علوم رفتاری درصدد تشریح رفتار تصمیم گیرندگان در بازارهای مالی برآیند و با طرح محدودیت های تئوریهای مالی کلاسیک در تبیین واقعیت ها از جمله محدودیت در آربیتراژ و محدودیتهای شناختی انسان، عامل رفتار غیرعقلایی انسان، در کنار سایر متغیرهای اقتصادی به عنوان عوامل مؤثر بر رفتارهای اقتصادی شناخته شد.از این رو شناخت و بررسی عوامل رفتاری در دانش مالی از اهمیت بالایی برخوردار خواهد بود به نحوی که سرمایه گذار و حتی سیاست گذار را در شناخت و تحلیل مسائل و انتخاب تصمیم درست راهنمایی خواهد کرد.در این ویدیو آموزشی سعی خواهد شد تا ابعاد مالی رفتاری و کاربرد دانش روانشناسی در بررسی رفتار افراد در بازارهای مالی مورد بررسی قرار گیرد.

توضیحات

معرفی ویدیو آموزشی:

کارآمدی نظام مالی در یک کشور بعنوان زیرمجموعه ای از نظام اقتصادی آن و در ارتباط با دیگر نظام های این سیستم میتواند نقش بسزایی در کارآمدی و شکوفایی یک اقتصاد داشته باشد.دراین میان بازار سرمایه بعنوان یکی از مهم ترین اجزای نظام مالی از اهمیت بالایی برخوردار است چرا که سهم بزرگی در تجمیع و جمع آوری منابع و نقدینگی جهت هدایت به فعالیت های مولد و تولید محور دارد.از طرفی با توجه به عرضه واحد های اقتصادی بزرگ و مهم کشور در بازار سرمایه،هرگونه نوسانات اقتصادی میتواند بازار بورس و اواراق بهادار را دچار نوسان نماید.با این وصف شکوفایی بازار سرمایه در نظام مالی و اقتصادی یک کشور باعث شکوفایی صنایع،جهش تولید و اشتغال و برون رفت از مشکلات اقتصادی نظیر از بین رفتن نقدینگی افسارگسیخته در جامعه خواهد شد.

پارادایم غالب در نظریه های مالی بر حداکثرسازی مطلوبیت انتظاری سرمایه گذار و ریسک گریزی وی تأکید دارد در حالی که مطالعات تجربی از دنیای واقعی هجمه های فراوانی را در سال های اخیر به تئوری های مدرن مالی و فرض انسان عقلایی وارد کرده است. مطالعات روانشناسان نشان میدهد که انسانها در عمل، رفتاری متفاوت از آنچه که تئوری های مدرن مالی از انسان عقلایی ترسیم میکنند از خود بروز میدهند . بنابراین اندیشمندان حوزه مطالعه های مالی که همواره درصدد شناخت و تبیین رفتارها و علل وقایع بازارهای مالی بودند، تلاش نمودند با کمک گرفتن از علوم رفتاری درصدد تشریح رفتار تصمیم گیرندگان در بازارهای مالی برآیند و با طرح محدودیت های تئوریهای مالی کلاسیک در تبیین واقعیت ها از جمله محدودیت در آربیتراژ و محدودیتهای شناختی انسان، عامل رفتار غیرعقلایی انسان، در کنار سایر متغیرهای اقتصادی به عنوان عوامل مؤثر بر رفتارهای اقتصادی شناخته شد.از این رو شناخت و بررسی عوامل رفتاری در دانش مالی از اهمیت بالایی برخوردار خواهد بود به نحوی که سرمایه گذار و حتی سیاست گذار را در شناخت و تحلیل مسائل و انتخاب تصمیم درست راهنمایی خواهد کرد.در این ویدیو آموزشی سعی خواهد شد تا ابعاد مالی رفتاری و کاربرد دانش روانشناسی در بررسی رفتار افراد در بازارهای مالی مورد بررسی قرار گیرد.

سرفصل های ویدیو آموزشی:

• ساختار ذهنی انسان و انواع تفکر
• اصول اولیه تحلیل رفتار سرمایه گذاری ریسکی
• بررسی نقایص موجود در مدل های مدرن تحلیلگری بازار سهام
• شواهد ناکارآیی و بیقاعدگی های بازار
• آشنایی با رایج ترین تورش های رفتاری شامل زیان گریزی، حسابداری ذهنی، اثر تمایلی و ….
• مهم ترین خطاهای سرمایه گذاری در فعالان مختلف بازار و پیامدهای آن از منظر سرمایه گذاری و کسب بازده:
  • سرمایه گذاران کم تجربه
  • تحلیلگران بازار سرمایه
  • شرکت های مشاوره سرمایه گذاری و سایر نهادهای مالی

  مدرس دوره:

  

  دکتر علی ابراهیم نژاد:

  • دکترای مدیریت مالی از Boston College
  • عضو هیئت علمی دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه صنعتی شریف
  • مشاور معاونت اقتصادی وزارت تعاون، کار و رفاه اجتماعی
  • Associate در شرکت Cornerstone Research، بوستون، امریکا
  • تحلیلگر ارشد سهام، شرکت سرمایه‌گذاری فیروزه، ایران
  • و…

  محتویات مجموعه:

  این مجموعه شامل ۶ ساعت آموزشی تدریس و فایل اسلاید از ارائه مدرس می باشد.

  پس از خرید فیلم و پرداخت هزینه،لینک مشاهده فیلم ها و سایر فایل های مرتبط با دوره برای شما نشان داده خواهد شد.لازم بذکر است،لینک های مشاهده آنلاین بدون محدودیت زمانی و بدون محدودیت تعداد استفاده قابل استفاده خواهد بود.جهت دسترسی به لینک ها در هر زمان دلخواه میتوانید وارد ناحیه کاربری خود در سایت شوید و با انتخاب بخش سفارشات،محصول مورد نظر و فایل های مربوط را مشاهده نمایید.

  در صورت بروز هرگونه مشکل میتوانید از طریق بخش تیکت های پشتیبانی در ناحیه کاربری اقدام به ارسال تیکت نمایید یا از پشتیبانی آنلاین سایت استفاده نمایید و یا با شماره ۰۲۱۹۱۳۰۶۱۶۸ داخلی ۱۲۰ تماس حاصل فرمایید.

  مالی رفتاری، سوگیری نماگری و متغیرهای بینادی حسابداری: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

  مطابق یکی از سوگیری‌های رفتاری، سرمایه‌گذاران بر مبنای عملکرد گذشته شرکت‌ها، طبقه‌بندی‌های ذهنی خاصی را در ذهن خود برای پیش‌بینی رخدادهای آتی انجام داده و در پی یافتن شباهت‌هایی در عملکرد شرکت‌ها هستند. به این دسته از تورش‌های رفتاری، سوگیری "نماگری" اطلاق می‌گردد.این سوگیری موجب می‌شود، تا سرمایه‌گذاران روندها را به‌صورت نادرست تفسیر نمایند. تحقیق حاضر قابلیت پیش‌بینی بازده سهام در کوتاه‌مدت و بلندمدت را با طبقه‌بندی عملکرد تاریخیِ حسابداری شرکت‌ها بر مبنای نرخ رشد فروش، نرخ رشد سود حسابداری، نرخ رشد سود خالص و با استفاده از روش مطالعه پرتفوی موردبررسی قرارداده است. همچنین تأثیر "ثباتِ " عملکردگذشته شرکت‌ها در عکس‌العمل سرمایه‌‌گذاران و رفتار قیمتی سهام و نیز اطلاعات آتی تائید کننده یا مخالف روند گذشته مورد آزمون قرارگرفته است.
  نمونه آماری موردبررسی شامل 80 شرکت در دوره زمانی 1380 تا 1390 است. تعداد مشاهدات شامل 3200 شرکت ـ فصل و 800 شرکت ـ سال بوده است. نتایج آزمون‌های انجام‌شده نشان می‌دهد که در افق میان‌مدت، پرتفوی مومنتوم مبتنی بر متغیرهای بنیادی حسابداری، بازده غیرعادی مثبت و معنی‌دار ایجاد می‌کند، اما در افق بلندمدت منجر به بازده غیرعادی نمی‌گردد. همچنین شواهد ضعیفی از تأثیر ثبات عملکرد گذشته شرکت‌ها بر بهبود پیش‌بینی بازده آتی سهام وجود دارد. افزون بر آن، بر مبنای اطلاعات تائید کننده یا مخالف روندهای گذشته، شواهد کافی مبنی بر وجود تفاوت معنی‌دار بین بازده پرتفوئی از شرکت‌های باثبات و بی‌ثبات وجود ندارد.

  کلیدواژه‌ها

  • : مالی رفتاری
  • سوگیری نماگری
  • متغیرهای بنیادی حسابداری
  • ثبات عملکرد گذشته
  • اطلاعات مخالف
  • اطلاعات موافق

  عنوان مقاله [English]

  Testing representative bias using fundamental accounting measures: Evidence from TSE

  نویسندگان [English]

  • Ahmad Badri 1
  • Neda Goodarzi 2

  1 Associate Prof., ShahidBehesheti University

  چکیده [English]

  Abstract
  Individuals are thought to make biased judgments under uncertainty, because limited time and cognitive resources lead them to apply heuristics like representativeness. Representativeness is the tendency of individuals to classify things into discrete groups based on similar characteristics.
  In order to measure the representativeness bias, we examine the relation between past trends and sequences in financial performance and future returns in Tehran stock exchange (TSE) between1380-1390. We also investigate the impact of consistent sequence of financial performance in future return. Finally, the study examines the effect of subsequent performance that confirms or contradicts past pattern of growth on the predictability of future returns. The study uses annual data consisted of 800 firms-year and 3200 firms-quarter. The main research methodology is portfolio study. This study calculates financial growth rates over two periods: one year (four rolling quarters) and five years (using annual data). Three accounting measures of performance are calculated: sales, net income, and operating income.
  The results indicate that the abnormal returns in one-year trend are significantly positive. But abnormal returns in the year after five years of high or low growth are statistically and economically insignificant. In addition, we find little evidence about the consistency or pattern of firm performance effects on expectations of future returns. Finally, the past trend and pattern of growth do not lead to predictable returns following subsequent performance that confirms or contradicts this past trend.
  

  کلیدواژه‌ها [English]

  • Behavioral Finance
  • representative bias
  • fundamental accounting measures
  • consistency of past performance
  • disconfirming information
  • confirming information

  مراجع

  1. ﺭﺣﯿﻤﯽ،ﻋﻠـﯽ (1374). "ﺑﺮﺭﺳـﯽﺭﺍﺑﻄـﻪﺑـﯿﻦﺑـﺎﺯﺩﻩﺳـﻬﺎﻡوﺿـﺮﯾﺐP/Eشرکت‌هایپذیرفته‌شدهﺩﺭﺑﻮﺭﺱﺍوﺭﺍﻕﺑﻬﺎﺩﺍﺭﺗﻬﺮﺍﻥ"،پایان‌نامهﮐﺎﺭﺷﻨﺎﺳـﯽﺍﺭﺷـﺪﺣـﺴﺎﺑﺪﺍﺭی،ﺩﺍﻧﺸﮕﺎﻩﺷﻬﯿﺪﺑﻬﺸﺘﯽ.
  2. ثقفی،علیومحمدجوادسلیمی(1384)، متغیرهایبنیادیحسابداریوبازدهسهام، مجلهعلوماجتماعیوانسانیدانشگاهشیراز،دورهبیستودوم،شمارهدوم
  3. پور حیدری امید، عطارد حسن(1387)، بررسی تحلیل‌های بنیادی در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه اقتصادی،دوره 8، شماره 2 (ویژه‌نامه بازار سرمایه)):15-39
     1. Aksu,H. (2003). “The effect of size, book-to-market ratio and priordistress information on the market reaction to troubled debt restructuring announcements,” Graduate School of Business, Koc University
     2. Bartholdy. J (1998). "Changes in earnings – price ratios and excess returns", International Review of Financial Analysis.
     3. Barberis, N., Shleifer, A., Vishny, R., 1998, A model of investor sentiment, Journal of Financial Economics 49, 307-343
     4. Chan, Frankel, et al. – 2004, Testing behavioral finance theories using trends and sequences in financial performance , Journal of Accounting and Economics
     5. Daniel, K., Titman, S., 2001, Market reactions to tangible and intangible information, Northwestern University Working paper
     6. Firth, M., (1998), "IPO profit forecasts and their role in signaling firm value and explaining post-listing returns". Applied financial Economics, pp. 29-39.
     7. Jagadeesh, N., Titman, S., 1993, Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency, Journal of Finance 48, 65-91.
     8. Kr¨uger,P, Landier., A., andThesmar,D.,2012, Categorization Bias in the Stock Market,Catolica Lisbon, school of business and economics
     9. Lakonishok, J., Shleifer, A., Vishny, R., 1994, Contrarian investment, extrapolation, and risk, Journal of Finance 49, 1541-1578.
     10. Maramor, Pahor (2001) . "liner versus non-linear relationships between financial ratios and stock returns", Review of Accounting and Finance.
     11. Shleifer, A.,2000, Inefficient markets: An introduction to behavioral finance, Oxford University Press, Oxford, United Kingdom.
     12. Sirri E., Tufano P., 1998, Costly search and mutual fund flows, Journal of Finance 53, 1589-1622.

     Tversky, A., Kahneman, D., 1974, Judgement under uncertainty: Heuristics and biases, Science 185, 1124

     معرفی و دانلود کتاب دانش مالی رفتاری: علمی ضروری برای همگان

     

     برای دانلود قانونی کتاب دانش مالی رفتاری: علمی ضروری برای همگان و دسترسی به هزاران کتاب و کتاب صوتی دیگر، اپلیکیشن کتابراه را رایگان نصب کنید.

     برای دانلود قانونی کتاب دانش مالی رفتاری: علمی ضروری برای همگان و دسترسی به هزاران کتاب و کتاب صوتی دیگر، اپلیکیشن کتابراه را رایگان نصب کنید.

     دانلود کتاب از اپلیکیشن کتابراه

     معرفی کتاب دانش مالی رفتاری: علمی ضروری برای همگان

     در کتاب دانش مالی رفتاری: علمی ضروری برای همگان نوشتۀ هرولد کنت بیکر، گرگ فیلبک و جان آر. نوفسینگر، توضیحی مختصر اما مفید در مورد مباحث گستردۀ مرتبط با دانش مالی رفتاری ارائه شده است. این اثر به جنبه‌های روانشناسی امور مالی و سرمایه‌گذاری نیز می‌پردازد.

     دربارۀ کتاب دانش مالی رفتاری:

     پیش از ظهور دانش مالی رفتاری، دانش مالی استاندارد موضوع حاکم بر دانش مالی دانشگاهی بود. با وجود اینکه دانش مالی استاندارد دیدگاه‌های کاربردی بسیاری ارائه می‌کند اما تصویر ناقص و غیرواقعی از رفتارهای واقعی مشاهده شده نمایش می‌دهد. مثلاً در دانش مالی استاندارد فرض می‌شود که افراد منطقی بوده و بازارهای مالی کارآمد هستند. کارآمدی بازار یعنی میزان اطلاعات در دسترس مرتبطی که با توجه به قیمت سهام و سایر اوراق بهادار به دست می‌آید.

     اگر بازارهای مالی کارآمد باشند، دنیا فضای ساده‌ای می‌شود. اگر افراد همواره منطقی رفتار کنند، قیمت اوراق بهادار کاملاً بیانگر اطلاعات در دسترس بوده و سرمایه‌گذاران قادر به سود نامتعارف از بازار نخواهند بود. در صورت برقراری چنین شرایطی، عمده منابع تخصیص یافته به تحلیل، انتخاب و معامله اوراق بهادر اتلاف وقت و انرژی است. با این حال طی چند دهه گذشته، نتایج تحقیقاتی بنیادی نشان می‌دهد که افراد طی تصمیم‌گیری‌های خود بیشتر از آنچه تصور می‌شود بی‌منطق هستند. مشاهدات پراکنده نیز موید این موضوع است. کافی است از خود سوال کنید، آیا من همیشه در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی یا مالی خود رفتاری منطقی دارم؟ اگر با خود صادق باشید پاسخ‌تان منفی است.

     اگر فرض شود که تمام افراد در فرآیند تصمیم‌گیری خود دچار اشتباهات سیستماتیک می‌شوند، چرا راهبردها، ابزار، روش‌ها و سیاست‌های جدیدی اتخاذ نشود تا با استفاده از آن‌ها قضاوت‌های بهتری صورت گرفته و رفاه کلی بهبود پیدا کند؟ تلاش برای دستیابی به این هدف سرچشمه ظهور دانش مالی رفتاری است. دانش مالی رفتاری در پی توضیح رفتار منطقی یا غیرمنطقی نبوده، بلکه در پی توضیح رفتار متداول است.

     هدف اصلی کتاب دانش مالی رفتاری (Behavioral finance) صحبت در مورد اثر عمده دانش مالی رفتاری بر افراد، به ویژه سرمایه‌گذاران نه مدیران شرکت‌، سرمایه‌گذاران حقوقی یا سیاست‌گذران است. از سوی دیگر به این نکته اشاره می‌شود که دانش مالی رفتاری مسائلی را مطرح می‌کند که در تضاد با دیدگاه بازارهای کارآمد بوده و پیش‌بینی‌های جدیدی ارائه می‌کند.

     مطالب این کتاب به شیوه مستقیم پرسش و پاسخ قابل فهم برای طیف گسترده‌ای از مخاطبان نوشته شده است. ساختار کتاب در شش فصل، هر یک شامل سوالی مرتبط با مبحث فصل شکل گرفته است. این چارچوب امکان جستجوی مبحث مورد علاقه فرد بدون نیاز به مطالعه سراسری کتاب را فراهم می‌سازد.

     کتاب دانش مالی رفتاری برای چه کسانی مناسب است؟

     این اثر برای دانش‌آموختگان و پژوهشگران حوزه مالی و روانشناسی بسیار سودمند و مالی و مالی رفتاری مفید خواهد بود.

     با نویسندگان کتاب دانش مالی رفتاری بیشتر آشنا شویم:

     هرولد کنت بیکر (Harold Kent Baker) استاد تمام دانشگاه در زمینه مالی دانشکده تجارت کوگود دانشگاه آمریکن است که تجربه مدیریت دانشکده مالی و املاک و مستغلات و سرپرستی قطب علمی مالی را در سابقه کاری خود دارد. مشاوره و آموزش بیش از 100 سازمان و ریاست انجمن مالی جنوب در سابقه کاری پرفسور بیکر به چشم می‌خورد. چاپ بیش از 175 مقاله ژورنالی داوری شده و تألیف یا تدوین 32 کتاب از سوابق علمی ایشان است. کتاب رفتار سرمایه‌گذار: روانشناسی طرح‌ریزی و سرمایه‌گذاری مالی در سال 2015 جایزه بهترین کتاب ایالات متحده آمریکا در زمینه تجارت: بخش دانش مالی/ سرمایه‌گذاری فردی را به خود اختصاص داد.

     گرِگ فیلبِک (Greg Filbeck) دارای جایگاه استادی تمام ساموئل پی. بلک در زمینه مالی و مدیریت ریسک در دانشکده بِرِند دانشگاه ایالتی پنسیلوانیا بوده و مدیریت دانشکده تجارت بِلَک را به عهده دارد. تالیف یا تدوین هشت کتاب و انتشار بیش از 95 مقاله ژورنالی علمی از دیگر پژوهش‌ها و انجام مشاوره و آموزش در سراسر دنیا از دیگر اقدامات علمی پرفسور فیلبک است. او در حال حاضر به عنوان مدیر جامعه CFA پیتسبورگ بوده و پیش از آن مدیر جامعه CFA تولدو و انجمن مالی جنوب بوده است. دریافت جایزه تأثیرگذاری عملی از دانشکده تجارت بلک در سال 2015، جایزه آموزش شاخص در دانشکده iMBA در سال 2010 و 2012 و جایزه ریجنتس دانشگاه ایالتی پنسیلوانیا به پاس انتخاب به عنوان محقق برجسته در سال 2011 و دریافت جایزه توسعه عالی از افتخارات ایشان است. وی دارای مدرک کارشناسی مهندسی فیزیک از دانشگاه ایالتی موری و کارشناسی ارشد در رشته آمار محض از دانشگاه ایالتی پنسیلوانیا و مدرک DBA مالی از دانشگاه کنتاکی است.

     جان آر. نافسینگر (John R. Nofsinger) مدیر موقوفی ا ویلیام إیچ. سوارد در تجارت بین‌الملل دانشکده تجارت و خط‌مشی اجتماعی دانشگاه آلاسکا واقع در انکریج (UAA) است. پیش از پیوستن به UAA در سال 2014 وی استاد تمام دانشگاه ایالتی واشنگتن بوده و عضو هیئت علمی دانشکده نیهول از سال 2008 تا 2013 بود. پرفسور نافسینگر نویسنده اصلی و همکار 11 کتاب تجارت مالی، کتاب درسی و کتاب مدارس است. کتاب‌های او به 11 زبان مختلف ترجمه شده‌اند. به عنوان یکی از متخصصان پیشتاز دانش مالی رفتاری، از پرفسور نافسینگر به دفعات دعوت به سخنرانی در این زمینه و سایر زمینه‌ها می‌شود. وی یک محقق پرتلاش نیز هست و 64 مقاله در مجلات علمی معتبر و تخصصی به چاپ رسانده است. وی دارای مدرک کارشناسی مهندسی برق از دانشگاه ایالتی واشنگتون، MBA از دانشگاه چاپمن، و دکتری تخصصی مالی از دانشگاه ایالتی واشنگتون است.

     در بخشی از کتاب دانش مالی رفتاری می‌خوانیم:

     نظریه مطلوبیت مورد انتظار اساس بیشتر نظریه دانش مالی استاندارد است. نظریه مطلوبیت مورد انتظار عبارت است از تحلیل شرایطی که افراد باید بدون دانستن نتیجه حاصل از تصمیم‌شان تصمیم‌گیری کنند. بنابراین تصمیماتی که می‌گیرند در شرایط عدم اطمینان است. با توجه به نظریه مطلوبیت مورد انتظار، فرد باید اقدامی را در پیش گیرد که بیشترین مطلوبیت مورد انتظار را در پی داشته باشد. مطلوبیت یا رضایت از هر نتیجه با توجه به احتمال اینکه آن اقدام منجر به چنین نتیجه‌ای شود ارزش‌گذاری می‌شود. شواهد نشان می‌دهد که نظریه مطلوبیت مورد انتظار منجر به پیش‌بینی‌های نادرست در مورد تصمیمات افراد در شرایط انتخاب زندگی حقیقی می‌شود. مثلاً نظریه مطلوبیت مورد انتظار ادعا می‌کند که هیچ فرد عاقلی در بخت‌آزمایی یا شرط‌بندی با شانس ضعیف شرکت نمی‌کند. با این‌حال بخت‌آزمایی‌ها و شرط‌بندی‌ها بسیار فراگیر شده‌اند.

     نظریه دورنما یک جایگزین کاملاً مورد قبول از نظر نظریه مطلوبیت مورد انتظار ارائه می‌دهد. در نظریه مورد انتظار، تابع مقدار دارای سه مشخصه مهم است که آن را از تابع مطلوبیت مورد انتظار متمایز می‌سازد. ابتدا آن که نظریه دورنما به اندازه‌گیری ارزش برحسب تغییرات ثروت در مقایسه با یک نقطه مرجع می‌پردازد، در حالی که تابع مطلوبیت آن ارزش را براساس سطح ثروت نهایی اندازه‌گیری می‌کند. بنابراین توجه افراد به تغییرات ثروت معطوف می‌شود تا وضعیت دارایی بلند مدت خود. به این دلیل که بسیاری از فوق ثروتمندان به میزان افزایش ثروت خود نسبت میزان فعلی اهمیت می‌دهند، از داشتن میلیاردها دلار احساس رضایتمندی ندارند.

     فهرست مطالب کتاب

     تقدیر
     پیشگفتار
     فصل اول: اصول و مفاهیم روانشناسی
     دانش مالی رفتاری چیست؟
     علت اهمیت دانش مالی رفتاری از منظر فعالان این حوزه
     برخی از سنگ‌بناهای دانش مالی رفتاری
     نظریه دورنما چیست و چه پیامدهایی بر رفتار انتخابی دارد؟
     اثر گرایش چیست و چرا بر سرمایه‌گذاران اثر نامطلوب دارد؟
     رویکردهای ابتکار چیست؟
     نقش رویکردهای ابتکاری در انجام قضاوت‌ها و تصمیم گیری‌ها چیست؟
     چگونه رویکرد ابتکاری جانشانی بر قضاوت‌گری و طرز تصمیم‌گیری اثر می‌گذارد؟
     دو دسته سوگیری رایج در رویکرد ابتکاری جانشانی چه هستند؟
     رویکرد ابتکاری در دسترس‌بودن چیست و چگونه بر تصمیمات سرمایه‌گذاری اثر می‌گذارد؟
     نقش مهار کردن در تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری چیست؟
     رویکرد ابتکاری عاطفی چیست و چگونه بر تصمیم‌گیری اثر می‌گذارد؟
     چارچوب‌بندی چه بوده و چگونه بر تصمیم‌گیری اثر می‌گذارد؟
     نقش سوگیری‌ها در دانش مالی رفتاری چیست؟
     نقش بازارهای ناکارآمد در دانش مالی رفتاری چیست؟
     توسعه در کدام زمینه‌ها منجر به شکوفایی اولیه و نهایتاً پذیرش دانش مالی رفتاری شد؟
     بحران مالی 2007 - 2008 چگونه منجر به سرعت گرفتن اهمیت شناخت رفتار انسان شد؟
     برخی از انتقادات وارده و محدودیت‌های دانش مالی رفتاری چیست؟
     آیا در دنیای واقعی امکان بهره‌مندی سرمایه‌گذاران از نابسامانی‌های شناسایی شده بازار از طریق دانش مالی رفتاری وجود دارد؟
     دانش مالی رفتاری در زمینه پازل نوسانات چه کمکی فراهم می‌سازد؟
     چگونه می‌توان با استفاده از زیان‌گریزی به توضیح رفتار سرمایه‌گذارن هنگام ریزش بازار پرداخت؟
     فصل دوم: سوگیری شناختی
     سوگیری‌های رفتاری چه بوده و چرا اهمیت دارند؟
     سوگیری‌های شناختی چه بوده و انواع مهم آن کدام‌اند؟
     سوگیری محافظه‌کارانه چیست و چگونه بر تصمیم‌گیری مالی اثر می‌گذارد؟
     سوگیری تأیید چیست و پیامدهای آن چیست؟
     سوگیری نسبت‌دادن خود-پسندانه چیست؟
     سوگیری واپس‌نگری چیست و چه پیامدهایی بر تصمیم‌گیری مالی دارد؟
     سوگیری توهم کنترل چیست و چگونه بر تصمیم‌گیری اثر می‌گذارد؟
     سوگیری آشناجویی چیست و چگونه در سرمایه‌گذاری خود را نشان می‌دهد؟
     سوگیری چارچوب‌بندی چیست و چگونه بر تصمیمات مالی اثر می‌گذارد؟
     سوگیری توجه محدود چیست و چگونه بر تصمیم‌گیرندگان اثر می‌گذارد؟
     حسابداری ذهنی چیست و چرا بر سلامت مالی اثر سوء دارد؟
     سوگیری نتیجه‌گرایی چیست و چه مشکلاتی برای سرمایه‌گذاران به همراه دارد؟
     سوگیری آخرین اطلاعات چیست و چه مالی و مالی رفتاری تأثیری بر عملکرد سرمایه‌گذاری دارد؟
     بحران مالی 2007 - 2008 چه اثری بر ریسک‌پذیری سرمایه‌گذار و سوگیری‌های رفتاری وی داشته است؟
     چگونه انواع مختلف سرمایه‌گذاران رفتاری بر سوگیری‌های رفتاری اثر می‌گذارند؟
     آیا اطلاع سوگیری‌های شناختی منجر به تصمیمات مالی با سوگیری کمتر می‌شود؟
     نحوه مواجهه افراد با سوگیری‌های شناختی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری چگونه است؟
     فصل سوم: سوگیری‌های احساسی و آثار اجتماعی – فرهنگی
     نقش احساسات در سرمایه‌گذاری چیست؟
     تفاوت سوگیری‌های احساسی با سوگیری‌های شناختی چیست؟
     سوگیری زیان‌گریزی چیست و چه اثری بر تصمیم‌گیری دارد؟
     سوگیری اعتمادبه‌نفس بیش‌ازحد چیست و دام‌های احتمالی مرتبط با آن چه هستند؟
     نقش اعتماد‌به‌نفس بیش‌ازحد در تصمیمات مالی، به ویژه در ارتباط با شکست سرمایه‌گذاری یا خطاهای احتمالی در تصمیمات سرمایه‌گذار چیست؟
     سوگیری خودکنترلی چیست و چه اثری بر عملکرد سرمایه‌گذاری دارد؟
     سوگیری وضع موجود چیست و چرا سرمایه‌گذاران در خطر آن هستند؟
     سوگیری برخورداری مربوط به سرمایه‌گذاران چیست؟
     سوگیری زیان‌گریزی چیست و چه اثری بر سرمایه‌گذاران دارد؟
     چگونه احساسات و خلقیات بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری اثر می‌گذارند؟
     اثر احساسات و خلقیات بر بازار چیست؟
     کاهش یا تشدید عواطف به هنگام تصمیم‌گیری در زمینه سرمایه‌گذاری چگونه رخ می‌دهد؟
     سوگیری‌های فرهنگی چه هستند؟
     چگونه سوگیری اعتماد و بومی بر تصمیم‌گیری مالی اثر می‌گذارد؟
     اثر تعاملات اجتماعی بر افراد، به ویژه هنگام سرمایه‌گذاری چیست؟
     نقش اجتماعی باشگاه‌های سرمایه‌گذاری در سرمایه‌گذاری چیست؟
     چگونه هویت اجتماعی و هنجارهای اجتماعی بر افراد به ویژه هنگام سرمایه‌گذاری می‌گذارد؟
     سرمایه اجتماعی چه تأثیری بر افراد به ویژه هنگام سرمایه‌گذاری دارد؟
     تأثیر نگرش بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری چیست؟
     آیا شرایط آب و هوایی بر تصمیم‌های سرمایه‌گذار مؤثر است؟
     چه معیارهایی برای سنجش تمایل سرمایه‌گذار وجود داشته و چرا بررسی آن از اهمیت برخوردار است؟
     فصل چهارم: رفتار سرمایه‌گذار
     سوگیری‌های رفتاری چه تأثیری بر عملکرد سرمایه‌گذاری دارد؟
     چگونه اعتمادبه‌نفس بیش‌ازحد و خود اسنادی بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذار اثر می‌گذارند؟
     نحوه اثرگذاری اثر تمایلی، نظریه چشم‌انداز و تمایلات بر رفتار سرمایه‌گذار چیست؟
     چگونه توجه محدود بر انتخاب‌های سرمایه‌گذاری یک مالی و مالی رفتاری نفر اثر می‌گذارد؟
     چرا برخی از سرمایه‌گذاران معاملات بسیار زیادی انجام می‌دهند؟
     کم‌کردن هذلولی چیست و چرا اهمیت دارد؟
     چرا سرمایه‌گذاران پرتفوی غیرمتنوعی دارند؟
     ویژگی‌های شخصیتی چگونه بر رفتار سرمایه‌گذاران اثر می‌گذارد؟
     چگونه عوامل جمعیت‌شناختی و اقتصاد اجتماعی بر سرمایه‌گذاران اثر می‌گذارد؟
     چگونه سوگیری‌های رفتاری بر سرمایه‌گذاران خبره و با دانش اثر می‌گذارد؟
     کدام نوع سوگیری‌ها بر سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اثر می‌گذارد؟
     تا چه میزان خلقیات بر سرمایه‌گذاری و دیگر رفتارهای تصمیم‌گیری مالی اثر می‌گذارد؟
     تعاملات اجتماعی و تاثیر همتایان چگونه بر رفتار سرمایه‌گذاری اثر می‌گذارد؟
     اثر گله‌ای چگونه بر بازار اثر می‌گذارد؟
     آیا افراد باید در سهام کارخانه‌ای که در آن کار می‌کنند سرمایه‌گذاری کنند؟
     کدام سوگیری‌های سبب می‌شوند سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک مشخصی را خریده یا بفروشند؟
     فصل پنجم: ترغیب اثر وابستگی به چارچوب
     وابستگی به چارچوب چیست؟
     مثالی از وابستگی به چارچوب چیست؟
     وابستگی به چارچوب چه تأثیری بر سیاست سلامت می‌گذارد؟
     چارچوب‌بندی چه اثری بر ریسک سرمایه‌گذاری و ارزیابی سوددهی دارد؟
     چگونه چارچوب‌های تصمیم‌گیری بر پیش‌بینی‌های سرمایه‌گذاری اثر می‌گذارد؟
     چارچوب‌بندی چه اثری بر حساب‌های بازنشستگی دارد؟
     آیا وابستگی به چارچوب بر گزینه‌های بیمه بازنشستگی همگانی اثرگذار است؟
     بانک‌ها چگونه می‌توانند از چارچوب‌بندی‌ها برای افزایش سپرده خود استفاده کنند؟
     آیا برنامه‌های پس‌اندازی می‌توانند برای افزایش پس‌انداز از فشار همتایان استفاده کنند؟
     چگونه از وابستگی به چارچوب در کمک‌های خیرخواهانه استفاده می‌شود؟
     چارچوب‌بندی اطلاعات سودده چگونه بر تصمیم‌گیری اثر می‌گذارد؟
     انقلاب ترغیبی چیست؟
     چگونه از مفاهیم چارچوب‌بندی برای فریب افراد به سمت تصمیمات مالی نامناسب استفاده می‌شود؟
     چگونه وام‌دهندگان از چارچوب‌بندی برای ترغیب خریداران مسکن به وام‌های خطرناکی استفاده کردند که منجر به بحران مالی 2007 - 2008 شد؟
     چگونه کارفرمایان با استفاده از مفاهیم ترغیبی می‌توانند به بهبود تصمیم‌گیری در مورد طرح حقوق بازنشستگی کمک کنند؟
     آیا ترغیب‌کردن مؤثر است؟
     فصل ششم: توانایی شناختی
     فرآیندهای شناختی مؤثر بر سرمایه‌گذاری کدام‌اند؟
     ارتباط میان IQ و موفقیت در سرمایه‌گذاری چیست؟
     تفاوت میان تفکر تحلیلی و شهودی چیست؟
     چگونه اندیشه شناختی یک نفر به سادگی آشکار می‌شود؟
     ارتباط تفکر تحلیلی و شهودی به دانش مالی رفتاری و عملکرد سرمایه‌گذاری چیست؟
     رفتار سرمایه‌گذاران بهتر آموزش‌دیده و با تجربه‌تر چگونه خواهد بود؟
     مفاهیم فرآیند شناختی مشهور به نظریه ذهن چه هستند؟
     کهنسالی شناختی چیست؟
     آیا کهنسالی شناختی باعث افزایش احتمال کلاه‌برداری مالی از بزرگسالان می‌شود؟
     افزایش سن چه اثری بر آستانه ریسک دارد؟
     کهنسالی شناختی چه اثری بر پرتفوی دارد؟
     کهنسالی شناختی چگونه بر دانش مالی رفتاری اثر می‌گذارد؟
     کمبود خواب چه تأثیری بر توانایی شناختی و تصمیم‌گیری مالی دارد؟
     ناسازگاری شناختی چیست و چگونه خود را در عمل نشان می‌دهد؟
     آیا تجربه و صلاحیت سرمایه‌گذاری بیشتر منجر به کاهش مشکلات دانش مالی رفتاری می‌شود؟
     منابع
     نمایه

     مالی رفتاری یا Behavioral Finance چیست ؟

     

     مالی رفتاری چیست؟ .
     مالی رفتاری که عموماً از آن به عنوان کاربرد روانشناسی در دانش مالی تعبیر می‌شود، به ویژه پس از ترکیدن «حباب قیمتی سهام شرکت های تکنولوژی» در March 2000، به یک موضوع روز تبدیل شده است.
     نظریه مالی رفتاری اصل بنیادین اقتصاد نئوکلاسیک را به چالش کشیده و سعی دارد پدیده‌های روانشناختی انسان در کل بازار را در سطح فردی شناسایی نماید. مدیریت مالی رفتاری به بررسی این موضوع می‌پردازد که چگونه مدیران اطلاعات را گردآوری، تعبیر و مورد پردازش قرار می‌دهند. علی الخصوص این حوزه از دانش بر روی پیش داوری‌های شناختی و ادراکی تمرکز دارد. .
     در این علم تصور می‌شود که مدل‌ها می‌توانند بر روی رفتار تاثیر گذاشته و به تصمیمات شکل دهند. این پیش داوری‌ها می‌تواند در فرآیند تصمیم‌گیری اختلال ایجاد کرده و به نتایجی پایین‌تر از سطح بهینه منجر شوند، زیرا عواطف بر کنترل شخصی فائق می‌آیند و به رفتار شکل می‌دهد. .
     دانشمندان علوم رفتاری و تصمیم‌گیری دریافته‌اند که تحت شرایط معین افراد در قضاوت‌هایشان دچار خطاهای ذهنی می‌شوند که این اشتباهات می‌تواند به انتظارهای نادرست منجر شود .
     در نظریه سنتی پرتفوی، سرمایه گذاران تنها به بازده اوراق بهادار توجه می‌کردند، بدین ترتیب سرمایه گذاران اوراقی را انتخاب می‌کردند که بازده بالاتری داشته باشند. بروز بحران‌های مالی برای این سرمایه گذاران موجب شد که آن‌ها علاوه بر مخاطره به دنبال عوامل دیگری نیز باشند . .
     دنیل کانمن (Daniel Kahneman) و ایموس تورسکی (Amos Tversky) چگونگی وقوع، علل و اثرات خطای انسان در منطق اقتصادی را روشن کردند. این دو محقق در سال ۱۹۷۹ مقاله ای با عنوان «تئوری چشم انداز(Prospect Theory): تجزیه و تحلیل تصمیم تحت شرایط ریسکی» منتشر کردند که امروزه از آن به عنوان اولین اثر مدون در «مالی رفتاری» یاد می‌شود.